您正在浏览:主页 > 高手入门 > 佳发教育(300559)：业绩保持高速增长 智慧教育持续发力
作者：雷霆之怒公益服 来源：http://www.edmi.com.cn 时间：2019-10-31 02:15
风险提示：政策风险、新业务扩张不及预期的风险等。
盈利预测、投资评级和估值。
事件：
1）标准化考点业务。公司中标教育部考试中心2019 年国家教育考试综合管理平台（国家端）、广东省、四川省以及广西省省级考试综合管理平台等。除国家教育考试综合管理平台（国家端）外，公司承建的省级平台已扩大至6 个。2）智慧教育业务。国家大力扶持教育信息化产业，智慧招考业务撬动考教统筹业务的杠杆效应出现。在已建和在建的标准化考点学校，新高考智慧教育依托考试信息化业务的先发优势将快速覆盖全国高中学校。2018 年底已落地13 个省份，覆盖超300 所学校。预计19-21 年覆盖学校总数分别为1300/5000/6500 所，该业务贡献收入分别为2/5/6.5 亿元。
佳发教育2019Q3 收入1.10 亿元（+37.48%），归母净利润5,950 万元（+113.53%），收入和利润大幅增加主要是因为公司加大市场营销力度，销售规模扩大所致。公司的主要产品主要包括标准化考点设备、智慧教育产品和运维，产品销售收入比例保持稳定。
收入+37%，净利润+113%，维持高增长。
我们维持佳发教育19-21 年净利润预测分别为1.95（+57%）/2.96（+52%）/3.65（+23%）亿元，EPS 预测分别为0.73/1.11/1.37 元。对应19-21 年PE 分别为38x/25x/20x。我们维持佳发教育“增持”评级。
毛利率54.45%（-1.74pcts），，净利率38.49%（+6.94pcts）。
佳发教育披露《2019 年第三季度报告》：19Q3 收入1.10 亿元（+37.48%），归母净利润5950 万元（+113.53%）；Q1-3 收入4.02 亿元（+64.93%），归母净利润1.55 亿元（+101.20%）。
标准化考点业务+新高考智慧教育，持续驱动公司业绩大幅增长。
2019Q3 公司整体毛利率54.45%，净利率38.49%（+6.94pcts），净利率的明显增长主要是因为公司在收入端扩大需求、在成本端控制销售和管理费用所致。2019Q3 销售费用率7.13%（-3.07pcts），管理费用率12.35%（-7.36pcts）。
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