您正在浏览:主页 > 游戏新闻 > 为什么拉丁美洲的“全新恢复力”能使其保持增长
作者：雷霆之怒公益服 来源：http://www.edmi.com.cn 时间：2020-08-27 01:59
卷土重来 经过数年延宕之后，2009年，墨西哥国会通过了一项税收改革法案，尽管这项法案的效果乏善可陈，不过总算是在正确的方向上迈出了一小步。吉兰谈到，因为非石油税收收入只占国内生产总值的12％，且不说智利（以全球标准来看，智利的政策框架相当出色。），就是与本地区其他缺乏合理的现代税收制度的国家相比，墨西哥的结构性弱点也颇显突出。吉兰还补充谈到，墨西哥在2010年有所改进的前景颇为黯淡。 但是，即便是这一地区的明星国家也并一定稳获成功。显而易见的是，就巴西的经济增长平稳程度如何的问题，以及其经济是否面临着中期风险的问题，依然还有很多疑问。2010年的经济增长——市场人士一致预测，其增长率将达到5％左右——将是消费驱动型的增长，会重拾2008年雷曼兄弟公司（Lehman）倒闭前的增长水平。但是，对巴西而言，要想以可持续的方式达到或者超过这一增长率水平，投资率必须要增长，巴西里约热内卢天主教大学（Catholic University of Rio de Janeiro，简称PUC-Rio）的经济学教授马西奥•加西亚（Márcio Garcia）谈到。在这场危机爆发前，巴西的投资增长率上升到了国内生产总值的18％（之前的数年，一直在两位数的低位运行。），但现在，则必须进一步提高，至少应该达到国内生产总值22％的水平。 支持现任候议员选人的选前支出，会造成国家的经济循环无法得到改善的财政状况。加之卢拉总统宠爱有加的候选人迪尔玛•罗塞夫（Dilma Rousseff）可能会在大选期间发出平民主义者和国家主义者的言论，所以，投资者对巴西所有投资机会的强大胃口可能会受到破坏。此外，上述问题还会加剧货币市场和资产市场动荡的风险，不过，即使新政府对这些问题做出调整，也不太可能进行过度的调整，这也是大多数观察家希望看到的结果。 分析人士认为，拉丁美洲2010年的经济增长前景强于发达国家市场，但弱于亚洲。因为获得了新活力，所以，这一地区的所有人都在关注着今后几个月经济复苏和企业扩张的力度。而拉丁美洲面临的主要挑战是：本地区长期竞争力的问题。 虽然承认依然存在着结构性的制约因素和高企的贫困率问题，不过，沃顿商学院管理学教授莫罗•吉兰（Mauro Guillen）认为，展望2010年，这一地区大部分国家的经济形势和企业状况都拥有“非常正面的条件”。其他专家也对此表示赞同。同为沃顿商学院管理学教授的菲力佩• 蒙特罗（Felipe Monteiro），对巴西（其国内生产总值占本地区全部国内生产总值的40％）的前景感到“乐观”，他谈到，本地区的其他国家将巴西视为自己经济发展的“增长驱动器”。 专注于本地区外贸业务的超国家银行拉丁美洲出口银行（Bladex）认为，继2009年一个季度的下降之后，贸易额将会反弹，增长率会达到10％到15％。随着发达国家的政策制订者逐渐进入高度宽松货币政策的“退出战略”阶段，全球的流动性将会非常充足。分析家们认为，这将减轻拉美国家主权债务的压力，有利于改善公司的融资环境，尽管某些信用较差的公司依然难以取得贷款。 因为巴西拥有较高的经常项目赤字（占国内生产总值的3％及以上），并因此而经历了货币升值，所以，危险正在增加，政策制订者为错误决策回旋的空间正在进一步减少，同时，也增加了“经济发展和紧缩交迭出现”（stop-go cycles）（也称为“走走停停周期”）的风险。巴西国家经济社会发展银行（BNDES）行长卢西亚诺•库蒂诺（Luciano Coutinho）谈到：“这种状况令人不安，赤字远远超过国内生产总值1.5％的水平是非常不健康的。” 除了共处同一地区之外，巴西、巴拿马和哥伦比亚三个国家还有什么共同点呢？是的，就经济复苏而言，这些国家与智利、乌拉圭和秘鲁一道，都已经成了拉丁美洲的明星。每个国家都靠经济合作与发展组织（简称“经合组织”）称之为“全新恢复力”（new resilience）的能力挺过了这场危机，并在不损害其经济根基的前提下，为“反周期政策”（counter-cyclical polices）（也称为“反循环政策”，指与商业周期既定阶段发展方向相反的政策，比如，在商业周期高涨阶段采取通货紧缩政策，以防止通货膨胀等问题的出现。——译者注）的出台铺平了道路。经合组织在题为《2010年拉美经济经济展望》（2010 Latin American Economic Outlook）的报告中谈到，这些国家在构建增强信心的体制力量方面，通货膨胀目标机制（inflation-targeting）的效果尤其显著。 摩根士丹利公司（Morgan Stanley）最成功的拉美战略家格雷•纽曼（Grey Newman）指出，拉美国家在2010年还会面临不断增加的政策错误风险。的确，今年，巴西的决策将会受到人们的密切关注。在最近几个月中，财政收入的下滑、非正统的措施以及不断增加的国家干预，已经引发了人们的不满，为此，高盛集团（Goldman Sachs）拉美地区首席经济学家保罗•雷梅（Paulo Leme）等专家警告说，巴西的政策框架“正在开始遭到损害”。 “天壤”之别 桑坦德银行（Banco Santander）的股权研究团队认为，拉丁美洲的公司“处于将在2010年恢复盈利、重新开始其投资计划的极佳状态”，此外，这一地区的公司将转入“高速运转”。一个佐证：巴西国有控股石油公司巴西石油公司（Petroleo Brasileiro，简称Petrobas）准备扩展其到2013年完成的达1，740亿美元的5年投资计划。首席执行官乔斯•塞尔吉奥•加布雷利（José Sergio Gabrielli）谈到，随着海上油田的开发，公司还在考虑在多个领域扩大投资的事宜，其中包括石油勘探、生产和精炼以及化肥生产和电力项目等。 2012年，还有其他事情将会吸引人们的大量注意力：从2009年11月到2012年12月，有不少于16个总统大选，今年，这一地区的大选周期会进入高潮阶段。观察家们会密切关注，看看“政治钟摆”是否会从左转向中间和中间偏右。似乎智利的情况就是如此，在智利，中间偏右党派智利阵线（Alianza）的塞巴斯蒂安•皮涅拉（Sebastian Piñera），看来要与现在执政的中左民主联盟（Concertación）在本月晚些时候的第二轮投票中发起挑战了。 正文： 当地人同样对未来充满信心。咨询机构德勤公司（Deloitte）最近在对573家巴西公司进行的一项调查中发现，95％的接受调查者认为，2010年的利润水平将会高于2009年，同时，有三分之二的公司准备在2010年推出新产品和新服务。与此同时，考虑并购的公司也从2009年的13％上升到了目前的41％。 “非常正面的条件” 吉兰谈到，对本地区的公司来说，目前的运营环境与上一代比较简直有“天壤”之别，他认为，除了其他变化以外，这一地区的政策制度更平稳了，宏观经济更趋稳定了，同时，贸易保护主义也更少了。 但是，阿根廷的政策制订者仍将面临某些挑战。他们必须努力降低资本成本，并遏制资金外逃，从2008年年中到2009年年底，每月外逃资金平均高达20亿美元，但是，随着人们对债务稳定性深感不安情绪的退潮，外逃资金的数额已经减少到了很低的水平。马克斯谈到，在处理上述问题期间，阿根廷政府还将用2010年上半年的时间努力解决存在纠纷的300亿美元债务问题，这些债务是在2005年的债务重组过程积累起来的（目前阿根廷尚未解决纠纷的债务有近300亿美元，其中包括200亿美元的本金和100亿美元的利息。阿根廷政府目前正在着手一系列债务重组，以解决这些历史遗留问题。由于这些存在纠纷的债务目前没有被正式算入阿根廷的债务额，债务重组成功后将使阿根廷的债务额出现增加。——译者注）。 经济复苏的假设对人们的风险偏好同样影响巨大——而经济复苏则取决于对经合组织国家市场运行良好的假设以及中国的增长在今年成功实现的假设——所以，投资者会在增长更快的新兴市场寻求获取更好的投资回报。继2009年以接近其危机前的最高点位收盘之后，拉美股票市场很可能重拾升势。花旗集团（Citigroup）全球新兴市场战略家杰弗里•丹尼斯（Geoffrey Dennis）预测说，到今年年底，巴西Bovespa指数将会从目前的68，000点（前一个高点73，000点出现在2008年春季）上涨到80，000点。
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